摘要：本文从经济实际出发，观察了1990年末我国股市建立以来上证指数的变动及一年期存款利率的变动，并比较、探究两者间的变动关系。根据股票的定价方式、利率变动影响股价的传导方式等理论模型，可以证明利率是影响股价的因素之一。进而在实证方法下，对历史数据进行分析，结果表明长期内利率与股票指数具有反向变动关系，而在短期内可能发生同向变动的情况。厘清利率对股市的传导机制，以及利率与股指间的变动关系有利于我国利率市场化、股市规制的进程，也有利于投资者良好投资意识的培养。

关键词：降息；利率变动；中国股市；传导机制

目录

摘要

Abstract

一、前言-2

（一）研究背景与意义-2

（二）国内外研究现状-3

二、理论模型-5

（一）股票的定价-5

1.股利贴现模型DDM-5

2.戈登增长模型-5

（二）利率影响股价的传导机制-6

1.通过投资者传导-6

2.通过经营者传导-7

三、实证分析-7

（一）变量选择与样本选择-7

1.变量选择-7

2.样本选择-8

（二）数据处理与分析-8

1.平稳性检验-11

2.协整检验-12

四、结论与建议-14

（一）结论-14

1.长期内利率与股价有反向变动关系-14

2.短期内利率与股价可能同向变动-14

（二）建议-14

1.进一步完善利率市场化-14

2.完善股市制度与监管体制-14

3.培养投资者理性预期能力-15

参考文献-16