摘要： 2018年贵州茅台宣布2017会计年度以2017年年末总股本12.56亿股为基数，对公司全体股东每10股派发现金红利109.99元（含税），比2016年度每10股派发现金红利67.87元更为惊人。2016会计年度是贵州茅台自2010会计年度以来连续第七次在上市公司分红榜上每10股派息数排名第一。相比于许多多年来从未进行现金股利派息的“铁公鸡”，贵州茅台不仅做到了坚持每年派发现金股利，而且派现金额非常高，这在我国证券市场是难得一见的。本文将从理论猜想、公司内部因素、外部因素三个方面来探析贵州茅台连续高派现背后可能的动机。

关键词：股利政策  代理理论  信号传递理论  贵州茅台

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摘要

ABSTRACT

一、贵州茅台股利政策概述-5

（一）股利政策概述-5

（二）股利政策特征-6

二、理论角度的猜想-7

（一）信号传递理论-7

（二）代理成本理论-8

三、公司内部因素-10

（一）财务状况-10

1.盈利能力-10

2.偿债能力-11

3.资产流动性-12

4.现金流量-13

5.投资情况-14

（二）公司规模与阶段-15

（三）股权结构-16

四、公司外部因素-16

（一）再融资需要-16

（二）投资者关系的管理-17

五、结论与启示-17

（一）结论-17

（二）启示-19

参考文献-20