摘要：在中国上市公司的身影里，可以看到，改进和发展的极速性，在治理结构方面得到了充分的体现。从分离的经营权和所有权，再到管理人员的收益的渐渐增加。由于建立有效的管理激励机制：管理层持股。许多问题一步步的得到解决。从相关文献，不难看出，通过高股利的支付手段和管理层持股的方式，都能够有效的降低代理成本的理论依据，主要有现金股利政策的代理和管理层持股。实际上，从近几年，中国上市公司的数据确实能够证明这一点。本文将基于医药上市公司披露的数据，对课题进行相应的研究。以此，反映测试变量之间的敏感程度。即使本文的定性分析基于已有的公司理论，但实证结果只是对客观事实的机械整理和反映。受当前上市公司信息披露的有限性，本文反映的实证情况基本客观、准确。最终得出结论，提出相应建议。

关键词：管理层持股  股利政策  代理成本  公司治理

目录

摘要

Abstract

1引言-1

1.1选题背景-1

1.2选题意义-1

2 理论基础-1

2.1管理层持股-1

2.1.1管理层持股理论概念-1

2.1.2管理层持股的理论基础-2

2.2股利政策-2

2.2.1股利政策的内容-2

2.2.2传统股利政策-3

2.2.3现代股利政策-3

3 定性分析-4

3.1管理层持股和代理成本关系-5

3.1.1管理层持股对代理成本有降低的作用-5

3.1.2管理层持股与代理成本呈负相关-5

3.2管理层持股与股利支付水平的关系-6

3.2.1若管理层持股比例高，股利支付水平将会变低。-6

3.3股利支付水平的其他影响因素-7

3.3.1盈利能力-7

3.3.2资本需求-7

3.3.3现金流量-8

3.3.4筹资能力-8

4 定量分析-8

4.1指标的选择和分析-8

4.1.1股利支付率-8

4.1.2管理层持股比例-9

4.1.3股利支付率的其他影响因素-9

4.2定量分析过程-9

4.2.1数据整理以及可行性分析-9

4.3定量分析结果-10

4.3.1管理层持股与股利支付水平呈现正相关。-10

4.3.2其他影响因素的分析结果-11

5 结论-11

5.1主要结论-11

5.1.1论题结论-11

5.1.2其他结论-12

5.2公司治理建议-12

6 结束语-13

参考文献-14

致谢-15