摘要：智能电子设备的普及和消费者对游戏娱乐支出的增加，极大推动了移动游戏行业的发展。互联网行业巨头纷纷通过并购的方式来增强其在手游领域的竞争力。本文正是以腾讯收购著名芬兰移动游戏开发商Supercell（超级细胞）这一案例为切入点，利用波特五力模型、EVA模型及协同效应分析等工具和方法，分别对其收购动因和发展过程进行探究。通过分析发现，此类并购能为企业带来理想的协同效应，但同时也应注意可能存在的一些问题。最后，利用此次并购的特点为行业内其他企业的发展提供一些借鉴意义。

关键词：腾讯；并购；协同效应

目录

摘要

Abstract

1  引言-1

2  文献综述-1

2.1  战略性并购-1

2.2  并购动因与绩效-1

3  案例简介-2

3.1  腾讯简介-2

3.2  Supercell（超级细胞）简介-2

3.3  收购案例回顾-3

4  收购实现原因分析-4

4.1  产业背景-4

4.1.1  潜在进入者的威胁-4

4.1.2  替代品的威胁-5

4.1.3  供应商的议价能力-5

4.1.4  购买者的议价能力-5

4.1.5  产业内现有企业的竞争-6

4.2  自身需求-6

4.2.1  建立多元盈利模式-6

4.2.2  实现全球战略布局-7

4.2.3  弥补手游创新不足-7

4.2.4  钟情Supercell原因-8

5  收购价值创造分析-9

5.1  EVA计算-9

5.2  价值创造评价-10

6  并购协同效应分析-11

6.1  战略协同效应分析-12

6.2  财务协同效应分析-12

6.2.1  并购宣布日前后各30日效应-12

6.2.2  腾讯偿债能力指标-14

6.2.3  Supercell（超级细胞）并购前后财务指标-14

6.3  经营协同效应分析-15

6.3.1  盈利能力-15

6.3.2  成长能力-16

6.4  管理协同效应分析-17

6.5  并购的协同效应评价-17

7  借鉴意义-18

7.1  架构买方集团  降低收购风险-18

7.2  深化企业整合  促进协同发展-19

7.3  找准自身定位  契合战略需求-19

8  结束语-20

参考文献-21

附录一  交易日前后60日市场绩效指标计算数据-23