摘要：随着经济社会的发展，越来越多的企业采取归核化资产剥离的方式实现战略调整。本文在系统综述相关文献的基础之上，引入了四川升达林业产业股份有限公司归核化资产剥离案例。通过事件研究法和财务指标法进行绩效研究，结果发现该交易成功地改善了升达林业的市场绩效和财务绩效，实现了股东的财富创造和企业的价值提升。而后本文尝试运用归核化、融资、资源优化配置、管理效率这四大理论解释产生绩效的原因。在结论分析的基础上，本文初步提出了具有普适性的相关建议，为其他企业归核化资产剥离提供经验。

关键词：资产剥离；归核化；绩效研究；市场绩效；财务绩效

目 录

摘 要

Abstract

1  引  言- 1

1.1  研究的背景和意义-1

1.2  文献综述-1

1.2.1  资产剥离概念-1

1.2.2  资产剥离绩效研究-2

2  资产剥离动因理论-3

2.1  归核化理论-3

2.2  融资理论-4

2.3  资源优化配置理论-4

2.4  管理效率理论-5

3  案例基本情况-5

3.1  企业基本情况-5

3.2  交易基本情况-6

3.3  交易类型-7

3.3.1  自愿性资产剥离-7

3.3.2  关联交易资产剥离-7

3.3.3  战略性资产剥离-7

3.3.4  混合性资产剥离-7

4  剥离绩效测算-8

4.1  市场绩效测算-8

4.1.1  计算过程与方法-8

4.1.2  计算结果与分析-8

4.2  财务绩效分析-10

4.2.1  盈利能力-11

4.2.2  营运能力-12

4.2.3  偿债能力-13

4.2.4  发展能力-14

5  资产剥离对绩效产生影响的原因分析-15

5.1  实现归核化战略目标，突出主业-15

5.2  融入大量资金，支持战略调整-16

5.3  集中发展主业，实现资源有效配置-16

5.4  提高管理效率，消除协同负效应-17

6  结论及建议-17

6.1  结论-17

6.1.1   归核化资产剥离能够提升企业的市场绩效-17

6.1.2   归核化资产剥离能够提升企业的财务绩效-18

6.1.3   归核化资产剥离能够实现企业资源优化配置-18

6.1.4   归核化资产剥离能够提高企业管理效率-18

6.2  建议-18

6.2.1  被剥离业务的选择应基于产业生命周期，关注市场-18

6.2.2  归核化资产剥离应与企业自身的战略规划相结合-19

6.2.3  注重剥离后的板块重整和产业布局-19

参考文献-20