摘要：目前，我国在对企业价值进行评估的过程中采用的首选方法为收益法，但由于收益法参数值预测难度大、信息来源缺乏，在我国应用较少。本文主要将理论剖析与案例研究相结合，以折现率为例，通过对企业价值评估理论收益法的研究和分析，深入钻研了存在于我国收益法在企业价值评估中折现率测算的问题。本次案例主要分析了企业价值评估中收益法折现率这一参数，明确折现率的选择和测算，并找出测算过程中存在的局限性及防范措施，以此促进收益法在企业价值评估中的运用。

关键词：企业价值评估；收益法；净现金流量；折现率；折现期

目 录

摘 要

Abstract

1  引言-1

2  文献综述-1

2.1  国外文献综述-1

2.2  国内文献综述-2

2.3  综述评价-3

3  收益法评估企业价值的理论分析-3

3.1  收益法评估的基本原理-4

3.1.1  收益法评估企业价值的公式-4

3.1.2  收益法评估模型的指标因素-4

3.2  收益法评估企业价值的核心问题-4

3.2.1  选择合适的折现率-5

3.2.2  对企业收益进行合理预测-6

3.2.3  未来收益期判断-6

4  案例分析的应用研究-7

4.1  新疆同益投资有限公司简介-7

4.2  评估基准日的财务状况-7

4.3  收益法各参数的计算-7

4.3.1企业收益预测-7

4.3.2  折现率的确定-8

4.3.3  各类资产价值确定-9

4.3.4  权益资本价值计算-9

4.4  评估结论-10

4.4.1  资产基础法评估结论-10

4.4.2  收益法评估结论-10

4.4.3  评估结果差异分析与最终结果的选取-10

5  结论与建议-11

5.1  企业价值评估中折现率参数测算存在的主要问题-11

5.1.1  测算无风险收益率时存在的问题-11

5.1.2  测算股权风险溢价ERP时存在的问题-12

5.1.3  测算公司特有风险调整系数时存在的问题-12

5.2  对我国收益法折现率测算目前应采取的措施-12

5.2.1  无风险收益测算建议-12

5.2.2  股权风险溢价测算建议-13

5.2.3  降低主观偏差造成的影响-13

参考文献-15

附录1 案例评估公式-16

附表1评估对象未来营业收入与成本预测（单位：万元）-18

附表2 未来经营期内的净现金流量预测（单位：万元）-19

附表3 中长期国债利率-20