摘要：自从2007年以来，SHIBOR平稳运行，逐渐发展成为我国重要的短期市场利率指标，与我国的经济发展息息相关。本文引入货币政策变量，以隔夜SHIBOR以及三个月定期存款利率之差作为短期市场利率波动的代理变量进行时间序列分析，研究货币政策对短期市场利率波动的影响。实证模型结果显示：货币政策的操作有助于解释短期市场利率波动，其中，每周货币净投放与短期市场利率波动存在弱的正相关性，而法定存款准备金率存在弱的负相关性；每周货币净投放的变动会促进短期市场利率波动变动，而法定存款准备金率对短期市场利率波动的影响存在时滞效应。

关键词：货币政策；公开市场操作；短期市场利率；SHIBOR

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  国内外文献回顾-2

2.1  国外文献回顾-2

2.2  国内文献回顾-2

3  样本选取和数据收集-3

3.1  数据来源-3

3.2  数据的处理-3

4  模型的建立和数据的分析-5

4.1  相关回归分析-5

4.2  GARCH分析-8

4.2.1  GARCH模型的介绍与发展-8

4.2.2  GARCH模型的设定-8

4.2.3  GARCH组合模型的设定-9

4.2.4  模型的参数估计结果及残差检验-9

5  结论和政策建议-15

5.1  结论-15

5.2  本文的不足-16

5.3  未来研究方向-16

参考文献-18