摘要：融资融券可以为证券市场提供新的交易机制-卖空机制，对我国股市具有重大作用。理论上，融资融券具有价格稳定的功能。本文分析了融资融券对股市波动性的作用机制和融资融券的发展现状，结合2016-2017年融资融券和股市波动率的数据，基于VAR模型，实证研究融资融券对股市波动性的影响。并在此基础上，为融资融券更好地发展提出了建议。

关键字：融资融券；价格稳定；波动性；VAR模型

目录

摘要

Abstract

1  引言-1

1.1  研究背景与意义-1

1.2  文献综述-1

1.3  主要研究方法-2

2  我国融资融券交易概况-2

2.1  融资融券意义-2

2.1.1  融资买多对股市波动性影响的作用机制-2

2.1.2  融券卖空对股市波动性影响的作用机制-3

2.2  融资融券在我国的发展现状-3

2.3  融资业务与融券业务发展不平衡的原因-4

3  融资融券对股市波动性影响的实证分析-5

3.1  指标选取说明-5

3.1.1  数据选取说明-5

3.1.2  变量说明-6

3.1.3  VAR模型选取说明-6

3.2  各变量的平稳性检验-7

3.3  Johansen协整检验-8

3.4  VAR模型稳定性检验-10

3.5  Granger因果关系检验-10

3.6  脉冲响应分析-11

3.7  方差分解-11

4  总结和建议-12

参考文献-15