摘要：我国限售股从2005年股权分置改革后开始出现，至今专门针对限售股解禁股价效应的研究相对较少，现有的研究主要是为了发现限售股解禁前后是否存在股价效应及相关影响因素。由此，本文提出基于市场差异化这个新视角，通过牛熊市的样本分类的基本统计分析对比，得到牛市环境下限售股解禁的股价效应明显强于熊市，同时通过相关性分析，得到短期大盘涨跌对于股价效应也有较强线性相关影响。最后提出投资建议：在大盘环境向好时，限售股解禁可视为利好消息；在大盘环境走弱时，投资者可选择卖出股票。

关键词：限售股；解禁；股价；市场差异化

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摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1  研究背景和意义-1

    1.2  文献综述-2

1.2.1  国外文献综述-2

1.2.2  国内学者及券商文献综述-3

2  二级市场限售股解禁和减持现状-4

2.1  概念界定及法律规定-4

    2.2  股东减持限售股动机-5

3  限售股解禁的股价效应-5

3.1  限售股解禁股价效应-6

3.2  股价效应的主要影响因子-6

3.2.1  收益率及解禁比例因素-6

3.2.2  基本面及估值因素-6

3.2.3  股权性质及集中度因素-7

3.2.4  市场因素-7

4  模型建立及研究分析-8

4.1  数据采集及模型建立-8

4.1.1  数据采集-8

4.1.2  模型建立-8

4.2  数据处理结果及分析-9

4.2.1  牛熊市对股价效应的影响-9

4.2.2  市场位置对股价效应的影响-12

4.2.3  短期市场情绪对股价效应的影响-12

5  研究结论以及投资建议-15

参考文献-16