摘要：资金是企业投资和经营的血液。企业融资的方式可以分为内部融资和外部融资。内部融资主要是依靠企业自身的盈余积累，而外部融资又可以分为直接融资和间接融资。在我国，由于资本市场发展的历史原因，间接融资占据很大的比例。但许多民营企业由于规模和体制的原因，融资相对困难，而借壳上市成为一种民营企业上市融资的重要途径。本文以近年来迅速发展壮大的快递企业为窗口，透过快递企业借壳上市的案例，利用事件研究法分析借壳上市快递企业的短期绩效，并为企业的融资方式和投资者的投资决策给出相关的建议。

关键词：借壳上市；事件研究法；绩效；快递公司

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1  研究背景与意义-1

1.2  文献综述-1

1.2.1  关于收购公司股东收益的研究-1

1.2.2  关于目标公司股东收益的研究-2

1.3  主要研究方法-3

2  借壳上市相关概念与理论分析-3

2.1  借壳上市的相关概念-3

2.2  并购重组理论-3

2.3  借壳上市动因分析-4

3  快递公司借壳上市绩效的实证分析-4

3.1  研究假设-4

3.2  事件研究法-4

3.2.1  样本选取-4

3.2.2  事件日和事件期的选择-5

3.2.3  收益的确定-5

3.2.4  显著性检验-6

3.3  多元回归分析-7

3.3.1  数据来源-7

3.3.2  研究变量-7

3.3.3  多元回归模型-7

4  实证分析结果-7

4.1  事件研究法实证结果-7

4.1.1  快递公司借壳上市绩效的实证分析-7

4.1.2  借壳上市的成本与收益比较-16

4.1.3  借壳上市前后换手率比较以及股东人数变化-17

4.2  多元回归实证结果-19

5  总结-20

5.1  研究结论-20

5.2  建议-20

5.2.1  科学地选择壳公司-20

5.2.2  端正借壳上市动机-20

5.2.3  加强双方整合-21

参考文献-22

附录A  申通快递和深证成指事件期内数据-24

附录B  圆通速递和上证指数事件期内数据-26

附录C  顺丰控股和深证成指事件期内数据-28

附录D  韵达股份和深证成指事件期内数据-30