摘要：在选择股票股利的分配模式时，中国上市公司钟情于使用"高送转"的方式，这也受到投资者的热烈追捧。但投资者的利益和公司的基本面并不会因“高送转”而变化。本文基于不同的理论将各因素纳入同一个Logit计量模型，利用2014—2016年的样本分析可能影响公司“高送转”的因素。实证研究发现，股价、股本、每股未分配利润、每股资本公积、每股收益、是否次新股等因素对公司进行“高送转”的影响较为显著。实证证实，“最适价格假说”和“股本扩张假说”适用于中国资本市场，“信号传递假说”不完全适用，而“价格幻觉假说”在中国不成立。本文基于近期中国资本市场样本建立年报“高送转”股票的预测模型，为投资者、上市公司及监管层提供经验。

关键词：高送转；股利政策；送转理论；实证分析

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摘要

Abstract

1  引  言-1

2  文献回顾与研究假设-2

2.1  国外文献-2

2.2  国内文献-2

2.3  研究假设-3

3 研究设计-4

3.1  模型选取与介绍-4

3.2  变量选取与介绍-5

3.3  样本选择与数据来源-6

4  实证分析与结果分析-7

4.1  描述性统计与相关分析-7

4.2  Logit回归分析-8

4.2.1  模型估计-8

4.2.2  拟合情况-11

5 主要结论与相关建议-12

5.1  主要结论-12

5.2  相关建议-13

参考文献-14