摘要：传统的ROE指标会受企业资本结构、分红方式、和企业对净利润的计量方式的影响，因此不能准确的显示出企业的经营能力。本策略在选股中采用剔除了非经常性盈利的 ROE指标，结合经营性现金流，最后使用矩阵分析法分别体现出财务杠杆、资产周转率、利润率对ROE 的影响，并判断分红行为对该指标的影响状况，评估企业ROE 指标的质量。结合因子分析法，结论为ROE指标与医药股股价具有高度相关性。通过回测检验，验证了策略的有效性。

关键词：ROE指标；非经常性损益；医药股

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  剔除非经常性盈利的 ROE 指标概述-1

2.1  剔除非经常性盈利的ROE 指标含义-1

2.2  传统ROE指标存在的缺陷-1

2.2.1财务杠杆会高估ROE水平-2

2.2.2分红会提高ROE 水平-2

2.2.3 ROE 不易被跨行业对比-2

2.2.4 ROE 计算中的缺陷-2

3  宏观环境分析-3

3.1 经济增长具不确定性-3

3.2 监管趋严-3

3.3 投资者风险偏好降低-4

3.4 未来国内市场展望-4

4  ROE选股流程-4

4.1  行业确定-4

4.2  五年内扣除非经常性损益的ROE计算-5

4.3  结合现金流分析-6

4.4 矩阵分析 ROE 质量-7

4.4.1 ROE 存在质量问题的个股-7

4.4.2 高质量 ROE 个股-8

5 择时入场退场和止盈止损-8

5.1 关注当日下跌的机会-8

5.2 VCP 波动收缩现象开仓-8

5.3 止盈和止损-9

6 回测检验-9

参考文献-10