摘要：本文旨在研究上证50股指期货与现货指数的价格引导关系。首先把股指期货与现货价格分成了日度频率数据、五分钟频率数据与一分钟频率数据，生成了相应的收益率序列，然后进行平稳性检验、再建立VAR模型，接着进行格兰杰因果检验，最后进行脉冲响应分析和方差分解分析。 

从平稳性检验的结果看，两者都是零阶单整的平稳序列。从格兰杰因果关系检验的结果来看，股指期货和上证50指数现货的价格之间存在长期的均衡关系——即，长期来看，上证50现货指数与股指期货互为对方的价格基础，而股指期货在短期内则是现货价格变化的原因。从脉冲响应和方差分解分析的结果来看，不论是在哪一个时间频率下，股指期货对于现货有着短期的、显著的价格发现功能，且期货价格对现货价格变化的贡献度大，持续时间长。

关键词：上证50；股指期货；价格发现；VAR模型；时间频率

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摘要

Abstract

1   引  言-1

1.1 研究背景及意义-1

1.2期货价格发现功能理论-3

1.3研究思路和框架-4

2   文献综述-4

2.2.1  国内研究综述-4

2.2.2  国外研究综述-5

2.2.3  文献综述归纳-6

3 研究样本及数据处理-6

4 实证检验-7

4.1基于日度数据的实证检验分析-7

4.1.1 描述性统计-7

4.1.2 平稳性检验-8

4.1.3向量自回归模型-9

4.2基于5分钟数据的实证检验分析-12

4.2.1.描述性统计分析-12

4.2.2 平稳性分析-13

4.2.3向量自回归模型-13

4.3基于1分钟数据的实证检验分析-16

4.3.1 描述性统计-16

4.3.2 平稳性分析-18

4.3.3向量自回归模型-18

4.4实证结果对比分析-21

5 结论与启示-22

参考文献-23