摘要:全球金融自由化和国际化自20世纪80年代开始，已经走过了近40年的发展道路。从80年代欧美发达国家的券商，随着众多行业企业的海外扩张初步探索国际化经营理念，到韩国、印度等亚洲发展中国家的券商紧跟世界潮流，把握时机迈向国际化道路，从此揭开了老牌知名券商和新兴国家券商在全球市场争夺证券业“大蛋糕”的局面。与此同时，中国在改革开放和社会主义市场经济确立之后，从零开始发展证券业，建立起了诸如中信证券、海通证券等一批综合性中资券商，同时也涌现出华兴资本等精品券商，以求为国内企业和投资者提供更优质的服务。

经历20多年发展，中资券商在基础性的经纪业务上抢占到了大份额的国内市场。然而，在同质化程度较高的情况下，各家中资券商要形成自身的国内和国际竞争力，仍需要找准定位和明确发展路径。近两年，从“沪港通”到“深港通”，再到两会最新提出的“债券通”，增加了海外投资者投资内地证券市场的渠道，同时也意味着资本项目逐步开放过程中，中资券商将要面临更大的机遇和挑战。

首先本文要对中资券商作出明确定位，界定券商国际化的内涵，分析其国际化经营的动机和目的；其次，分析目前中资券商的国际化经营的现状和存在的问题，以中信证券和海通证券为例分析综合性券商的国际化经营路线，以华兴资本为例分析精品券商的国际化经营路线；再次，分析美国知名券商扩张的路径，总结出这些券商成功实现国际化经营中具有里程碑式意义的扩张行为；最后借鉴海外券商发展的可取之处，结合目前国情和资本市场现状制定适合中资券商走下去的国际化路线。

关键词：经营全球化 中资券商 国际化

目录

摘要

ABSTRACT

1 绪论-3

1.1 研究目的及意义-3

1.2 论文框架结构-3

1.3 相关文献综述-4

1.3.1 国外文献综述-4

1.3.2 国内文献综述-4

2 概念界定-5

2.1 券商和中资券商的概念界定-5

2.2 券商国际化的概念界定-6

3 中资券商国际化经营现状及困局-6

3.1 中资券商国际化经营现状-6

3.1.1 承销业务-7

3.1.2 并购业务-8

3.1.3 经纪业务-9

3.2 中资券商国际化经营发展路径-9

3.2.1 综合性券商——中信证券发展路径-9

3.2.2 综合性券商——海通证券发展路径-10

3.2.3 精品券商——华兴资本发展路径-11

3.3 中资券商国际化经营困局-11

4 美国券商国际化经营经验-11

4.1 美国券商国际化路径综述-11

4.2 综合性券商——高盛发展路径-12

4.3 综合性券商——美林发展路径-13

4.4 精品券商——Jefferies & Company发展路径-13

4.5 中美发展路径相似点分析与经验借鉴-14

5 中资券商未来国际化路径选择-15

5.1 海外扩张中目标市场和并购目标选择-15

5.2 海内外业务资源整合实现一体化经营-16

5.3 利用自身长处夯实国际化经营-16

5.4 抓住机遇拓展国际债券市场-17

总结-17

参考文献-19

致谢-20