摘要：研究投资者情绪对股市收益的影响最重要的是如何度量投资者情绪。本文选取了样本区间在 2006 年 12 月至 2016 年 12 月这 10 年的消费者信心指数（CCI）、A 股成交额、A 股换手率、A 股 IPO 数量和新增投资者开户数及其滞后 1 期指标这 10 个指标，通过一系列主成分分析法构造投资者情绪复合函数，并与股市收益率进行回归分析，发现投资者情绪对股市收益的直接影响比较有限，但是会通过沪深指数的变化间接影响股市收益率，而股市收益率对投资者情绪也存在正向的反馈机制，并基于以上结论提出相关建议。

关键词：投资者情绪；主成分分析法；股市收益率

目录

摘要

Abstract

1-引-言.-1

-1.1-研究背景及意义 .-1

1.1.1-研究背景-1

1.1.2-研究意义-2

-1.2-主要研究方法 .-2

1.2.1-文献研究法-2

1.2.2-实证分析法-2

2-文献综述及相关理论.-3

-2.1-投资者情绪的定义 .-3

-2.2-投资者情绪的度量与研究现状 .-3

2.2.1-投资者情绪直接指标-3

2.2.2-投资者情绪间接指标-4

2.2.3-投资者情绪复合指标-4

2.2.4-其他研究现状-5

-2.3-行为金融理论 .-5

3-构建投资者情绪复合指标.-6

-3.1-主成分分析法简介 .-6

-3.2-选取我国股市的投资者情绪指标 .-7

-3.3-投资者情绪复合指标的构建 .-8

3.3.1-原始代理数据“当期”与“滞后”的确定-8

3.3.2-剔除宏观经济因素.-10

3.3.3-构造最终的投资者情绪复合指标.-11

4-投资者情绪对中国股市收益影响的实证分析-13

-4.1-投资者情绪对 A 股收益的直观分析与相关性分析 -13

4.1.1-直观分析.-13

-4.1.2-相关性分析.-14

4.2-平稳性检验 -15

4.3-格兰杰因果检验 -16

4.4-回归分析 -17

4.5-上证综指与上证回报率的回归分析 -18

-4.5.1-平稳性检验.-18

-4.5.2-格兰杰因果检验.-19

-4.5.3-回归分析.-19

5  结论和建议20

5.1-主要研究结论 -20

5.2-相关建议 -21

参考文献.-22