摘要：恒大资本结构的现状问题及影响因素研究，论文对恒大地产这一典型房地产企业的资 本结构现状问题及其影响因素进行研究，旨在指出恒大地产的资本结构现状，并在一些重 要财务指标方面将恒大与另外两大房地产龙头企业——碧桂园、万科相对比，以此来分析 出恒大资本结构现状存在的问题，通过建立多元回归模型运用 Eviews 定性定量的阐述恒大 地产的资本结构的影响因素，最终根据前文所述提出改善恒大地产资本结构的政策建议。

论文通过文献研究法及恒大地产公开资料，介绍了恒大地产的发展历程，从银行贷款、 股权融资、债券融资、房地产信托、永续债、合作开发融资等恒大资金来源渠道分析恒大 地产的资本结构现状，然后将恒大、碧桂园、万科的重要财务指标、资产负债表、现金流 量表、综合损益表作同期对比，依据以上论述分析出恒大资本现状存在的问题。然后从宏 观、微观方面研究关于房地产企业资本结构影响因素已有的学术成果，选取微观方面的五 个影响因素作为解释变量，建立多元线性回归模型定性定量的分析出恒大资本结构的影响 因素。最后，综合以上论述，从降低融资成本和融资风险以及构建多元化资本结构等途径 提出优化恒大资本结构的政策建议。恒大地产资本结构的改善，不仅为恒大地产的进步与 健康发展提供参考，而且为房地产企业建立合理有效的资本结构、促进房地产业的健康良 好发展添加助力。

关键词 恒大；资本结构；现状；问题；影响因素

目录

摘要

Abstract

1  绪论-1

1.1  研究背景与意义-1

1.1.1  研究背景-1

1.1.2  研究意义-2

1.2  研究方法与技术路线-3

1.2.1  研究方法-3

1.2.2  技术路线-3

1.3  文献综述-3

2  恒大资本结构现状及存在的问题分析-6

2.1  恒大发展历程-6

2.2  恒大资金来源分析-6

2.2.1  银行贷款-8

2.2.2  股权融资-9

2.2.3  债券融资-9

2.2.4  房地产信托-10

2.2.5  永续债-10

2.2.6  合作开发融资-10

2.3  恒大、碧桂园、万科财务指标对比-11

2.3.1  重要财务指标-11

2.3.2  资产负债表-11

2.3.3  现金流量表-12

2.3.4  综合损益表-13

2.4  恒大资本结构存在的问题-14

2.4.1  银行贷款融资量过大-14

2.4.2  股权融资分配不合理-14

2.4.3  债券交易市场不乐观-14

2.4.4  非债务税盾有待增强-15

2.4.5  抵押价值较少-15

3  恒大资本结构影响因素实证分析-16

3.1  房地产公司资本结构影响因素-16

3.1.1  宏观因素-16

3.1.2  微观因素-17

3.2  恒大资本结构影响因素实证分析-18

3.2.1  研究假设-18

3.2.2  实证模型与变量定义-18

3.2.3  样本选取、数据来源和实证结果-19

3.2.4  实证结果说明-19

4 政策建议-21

4.1  提高盈利能力，减少融资成本-21

4.2  合理分配债务构成，降低融资风险-21

4.3  继续加大公司规模，实现规模效应-21

4.4  构建多层次融资渠道-21

结论-23

致谢-24

参考文献-25