摘要:我国上市公司的出现不是古典公司制度发展的必然结果，而是基于我国特殊的国情及特有的经济制度而建立起来的。我国股市也使在国家机构的直接领导下建立的，其成立初衷便是为了解决国营企业融资困难的问题。这种与西方国家截然不同的股市现状使得在我国上市公司中股权过于集中，从而导致最大控股股东出于私立影响企业正确投资决策的现象时有发生。因而近年来，针对上市公司大股东控股对公司投资行为的影响研究的现实意义日益显著。

给予这样的时代背景，本文从研究上市公司最大控股股东对公司投资行为的影响理论分析入手，从不同性质最大控股股东及委托代理理论下的控制权与现金流权两权分离的角度出发分析最大股东控股对公司投资行为的实际影响，最后提出减轻这些不利的实际影响的对策。

  关键词：上市公司；最大股东；控股；投资行为

目录

摘要

Abstract

一. 我国上市公司大股东控股对公司投资行为影响的理论分析-4

（一）相关概念界定-4

1、大股东控股-4

2、控制权、现金流权和两权分离-4

（二）相关理论基础-5

1、委托代理理论下的投资现金流敏感性-5

2、优序融资理论下的投资现金流相关性-5

二. 我国上市公司大股东控股对公司投资行为的影响分析-6

（一）最大控股股东性质对公司投资行为的影响分析-6

1、融资约束差异-6

2、管理行为差异-8

（二）两权分离度对公司投资行为的影响分析-9

三. 两权分离度对公司投资行为影响的实证分析-10

（一）样本选取及数据来源-10

（二） 变量选取-10

（三）实证模型-10

（四）实证研究及结果分析-10

    1、描述性统计-11

    2、两权分离度与公司投资行为研究-12

四. 总结与对策-12

（一）总结-13

（二）减轻大股东控股对上市公司投资行为影响的对策-13

1、促进上市公司股权结构改革-13

2、完善信息披露，弱化信息的不对等-13

3、政府减轻对国企的干预，加大对民企的扶持-13

参考文献-14

致谢-15