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摘要:自1985年Merton Miller和Franco Modigliani开创性的提出“MM”理论以来,资本结构经过漫长的发展和转变,在企业筹资行为中发挥着越来越重要的作用。本文以这一认识为基础,利用实证分析来研究资本结构与上市公司的关联性。选取净资产收益率、总资产收益率等8个指标进行因子分析,得到各公司的因子得分来衡量公司价值。同时,将负债水平短期、债权人结构、股权所有者结构作为解释变量,将因子分析得到的公司价值作为被解释变量,进行多元回归分析。发现流通股与上市公司价值没有相关性,银行借款和资产负债与上市公司价值存在显著的负相关性。
关键词:资本结构;上市公司价值;实证分析;优化建议
目录 摘要 Abstract 1 绪论-1 1.1 研究背景及意义-1 1.2 文献综述-2 1.2.1 国外研究现状-2 1.2.2 国内研究现状-2 1.2.3 文献评述-3 1.3 研究方法-3 1.4 相关概念介绍-3 1.4.1 资本结构-3 1.4.2 企业价值-4 2 我国上市公司资本结构现状分析-4 2.1 上市公司的筹资方式-4 2.1.1 政府财政资本投入-4 2.1.2 发行普通股-4 2.1.3 银行借款-4 2.1.4 债券筹资-5 2.2 上市公司资本结构-5 2.2.1 负债结构现状-5 2.2.2 股权结构现状-6 3 实证分析-7 3.1 研究假设与数据来源-7 3.1.1 研究假设-7 3.1.2 数据来源-8 3.2 模型构建与变量说明-8 3.2.1 模型构建-8 3.2.2 公司价值指标的因子分析-8 3.2.3 资本结构变量说明-11 3.3 回归结果与分析-12 3.3.1 回归结果-12 3.3.2 模型检验-13 3.3.3 结果分析-13 4 结论及展望-14 参考文献-15 |