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摘要:本文以上海证券交易所于2013年12月开展的股票期权全真模拟交易以及2015年正式推出的上证50ETF期权交易为出发点,通过对期权的特点以及影响的分析,研究期权的各种不同的交易策略。主要从套利和套期保值两个方面展开研究,套利方面主要分析了平价公式套利、垂直套利和波动率套利;套期保值方面主要介绍了保护性和抵补性套期保值,并重点研究了delta中性动态对冲。最后,用新推出的华夏上证50ETF为标的资产展开实证分析,从而验证delta动态对冲策略的对冲效果。 关键词:期权交易策略 套利 套期保值 delta动态对冲
目录 摘要 Abstract 一、导论- 1 (一)研究背景- 1 (二)国内外文献综述- 2 1.期权的交易策略- 2 2.期权对冲- 2 3.标的资产、期货和期权的关系- 3 (三)研究思路- 3 二、期权的特点及影响- 4 (一)期权的特点- 4 1.期权的交易费用低,具有杠杆效应- 4 2.期权的获利渠道多,具有多种获利策略- 4 3.期权面临的交易风险低,具有锁定风险的作用- 4 4.期权的适用范围广- 5 (二)期权的影响- 5 1.期权交易对投资者的影响- 5 2.期权交易对未参与者的影响- 7 三、期权的投机套利策略- 8 (一)平价公式套利策略- 8 (二)垂直套利策略- 8 1.牛市价差期权套利策略- 8 2.熊市价差期权套利策略- 9 (三)波动率套利- 10 1.跨式套利- 10 2.宽跨式套利- 11 四、期权的套期保值策略- 13 (一)保护性的套期保值策略- 13 (二)抵补性的套期保值策略- 14 (三)动态delta中性对冲策略- 15 (四)delta动态对冲策略实证分析- 16 1.研究对象- 16 2.delta动态对冲模型及参数设置- 16 3.delta动态对冲过程- 18 4.delta动态对冲效果分析- 20 (五)总结- 22 五、结论- 23 参考文献 |