摘要：作为被誉为“工业的血液”的石油的衍生品，国际原油期货价格的波动与各国股票市场的运行有着深刻的联系。本文利用全球原油定价的基准——WTI原油期货价格数据和中美英日四国（其中美英日为全球三大股票市场）主要股票指数数据，采用VAR模型和DCC-MVGARCH模型，在2007-2017年的采样周期内分析比较国际原油价格与四国股票市场间的溢出效应。研究结果表明：WTI原油期货在价格和波动两个维度上均与四国股票市场有显著的溢出效应，而由于各国资源存量不同、制度建设成熟度不一、投资者结构不同而导致溢出效应的方向、强弱等呈现出国别差异。

关键词：国际原油期货；股票市场；溢出效应；VAR模型；DCC-MVGARCH模型

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  原油价格与股票市场关系文献综述-2

2.1  “溢出效应”概念-2

2.2  相关文献-2

2.2.1  国外研究成果-2

2.2.2  国内研究成果-4

3  数据和研究设计-6

3.1  数据选取及处理-6

3.2  描述性统计分析-7

4  实证分析-8

4.1模型及检验方法介绍-8

4.2  价格溢出效应检验-10

4.2.1  FTSE 100市场与WTI原油期货市场-11

4.2.2  Nikkie 225市场与WTI原油期货市场-12

4.2.3  上证综指市场与WTI原油期货市场-13

4.2.4  S&P 500市场与WTI原油期货市场-14

4.3  波动溢出效应，基于DCC-MVGARCH模型-15

5  结论和建议-16

5.1  结论-16

5.2  建议-18

参考文献-19