摘要：IPO抑价，即新股发行定价低于上市首日收盘价，存在超额收益，是新股发行过程中的特殊现象。本文以2014年1月至2017年3月在我国沪深两市首日公开发行的627家公司企业作为样本来源进行实证研究，运用EXCLE对主板、中小板及创业板市场的IPO抑价进行描述性统计，再以新股发行首日抑价率作为因变量借用SPSS软件建立计量模型分别对在主板市场和非主板市场上市的新股进行多元回归分析。研究表明：资本市场上确实存在IPO抑价现象且非主板市场新股公开发行抑价程度明显高于主板市场；不同指标对IPO抑价率的贡献不尽相同；不同市场IPO抑价影响因素差异较大，只有新股网上中签率和发行市盈率是造成不同板块新股发行高抑价现象的共同影响因素。

关键词：IPO抑价；影响因素；比较研究；实证研究

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摘要

Abstract

1  引言-1

2  文献综述-1

2.1  国外文献综述-2

2.1.1  一级市场-2

2.1.2  二级市场-3

2.2  国内文献综述-4

3  研究假设-5

3.1  基于不同上市板块因素假设-5

3.2  基于信息不对称理论假设-5

3.3  基于投资者情绪理论假设-6

3.4  基于公司成长性假设-6

4  实证研究-6

4.1  样本选取及数据来源-6

4.2  变量选取及描述性统计-7

4.2.1  被解释变量的选取-7

4.2.2  解释变量的选取-7

4.2.3  样本的描述性统计-8

4.3  计量分析-9

4.3.1  计量模型建立-9

4.3.2  CHOW检验-9

4.3.3  回归分析-10

5  研究结论及政策建议-12

5.1  研究结论-12

5.2  政策建议-12

参考文献-14