摘要：热钱的流入或流出都会对中国的金融市场产生巨大的影响，而股市价格高低是反映中国金融市场的一个重要指标。2005年人民币汇率改革，浮动汇率导致人民币持续升值，为热钱创造了良好的套利空间，中国长期处于热钱净流入的状态，并通过各种渠道进入中国金融市场，其中包括了股票市场。本文通过估算2005年1月到2014年12月出入我国热钱的月度数据，建立热钱对中国A股价格的VAR模型进行实证研究。研究结果表明虽然热钱流动对中国A股价格产生了影响，但并不是主要原因。最后，在实证基础上，提出对热钱监管政策的建议以及具体措施。

关键词：热钱；金融市场；股市；监管

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1  研究背景及意义-1

1.2  国内外相关文献综述-1

1.3  研究内容和方法-2

2  热钱流动的相关理论分析 -3

2.1  热钱流动原因-3

2.2  热钱流动方式以及渠道-4

2.3  热钱流动与A股价格的影响机制分析-8

3  热钱流动对中国A股价格波动影响的实证研究-5

3.1  样本的选择-5

3.1.1  热钱规模估算的一般方法-5

3.1.2  热钱测算方法的确定-5

3.1.3  中国A股价格测算方法的确定-6

3.2  对数据的初步分析-6

3.3  热钱与上证A股价格指数的计量经济学分析-8

3.3.1  序列平稳性检验-8

3.3.2  Johansen协整检验-9

3.3.3  格兰杰因果检验-10

3.3.4  脉冲响应分析-10

3.3.5  方差分解分析-11

3.4  结论-12

4  对热钱监管政策的建议以及具体措施 -13

参考文献-17