摘要：随着经济的快速发展，市场竞争日益激烈，越来越多的企业选择把并购作为生存和发展的方式。但是，并购在给企业带来机遇和盈利的同时也蕴藏着巨大的风险。并购风险会导致并购失败，并购失败的表现形式有并购成本增加、并购半途而废或者并购后经营业绩不升反降等。历史上并购失败的案例举不胜数，究其原因就是没有处理好并购风险。企业如果事先对并购风险做一个基本了解，并积极主动地采取措施来防范风险、做到未雨绸缪，那么，企业虽然不能彻底消除并购风险但可以降低风险。

本文主要分四个部分，先从并购动因开始分析，解释企业为什么要冒着巨大的风险进行并购；再按照并购过程的三个阶段——并购准备阶段、并购实施阶段和并购整合阶段，逐一介绍并购风险的类型；然后深入分析每一种风险的产生原因；最后，结合前述原因提出对应的风险防范措施。

关键词：并购  并购风险  风险防范

目录

摘要

ABSTRACT

前言-3

一、并购动因分析-3

（一）扩大生产规模-3

（二）降低交易成本-4

（三）产生协同效应-4

（四）打破行业进入壁垒-4

二、并购风险的类型-4

（一）并购准备阶段的风险-5

1. 政治及法律风险-5

2. 战略风险-5

3. 中介机构选择风险-5

（二）并购实施阶段的风险-6

1. 目标企业估值风险-6

2. 融资风险-6

3. 支付风险-7

4. 反并购风险-7

（三）并购整合阶段的风险-7

1. 文化整合风险-8

2. 人事整合风险-8

3. 经营整合风险-8

三、并购风险的成因-8

（一）并购前对宏观环境和所处行业的了解不充分-9

1. 政策及法律的变化具有不确定性-9

2. 并购动机不够理性-9

3. 现有的中介机构鱼龙混杂-9

（二）并购中信息掌握不全-10

1. 信息不对称，目标企业估值不准-10

2. 难以预测融资成本和未来收益-10

3. 未摸清目标企业的并购意愿-11

（三）并购后缺乏有效的整合计划-11

1. 企业文化具有差异性-11

2. 人事整合未顾及员工的心理变化-11

3. 内部业务流程整合不当-12

四、并购风险的防范措施-12

（一）并购前企业应做好准备工作-12

1. 密切关注政策及法律的变化-12

2. 制定切实可行的并购战略-13

3. 选择并购经验丰富的中介机构-13

（二）并购中应改善信息不对称的状态-13

1. 全面调查和研究目标企业-13

2. 优化融资结构，完善支付方式-14

3. 缓解被并购方的抵制情绪-14

（三）并购后应及时制定详细的整合计划-15

1. 明确并购双方的文化差异-15

2. 加强与员工的沟通，适度调整和分配人员-15

3. 调整组织结构，优化业务流程-15

结论-16

参考文献-17

致谢-18