摘要：上市高新技术企业是指在文件《国家重点支持的高新技术领域》内，持续进行研究开发与技术成果转化，形成企业核心自主知识权，并以此为基础开展经营活动，在中国境内（不包括港澳台地区）注册一年以上的居民企业。由于高新技术企业强调技术创新的特性，所以在经营过程中会更重视研发费用。但是，由于会计准则对于研发费用的资本化和费用化的界定存在差异，所以对于上市高新技术企业来说，操纵研发费用的程度直接影响了企业的利润。另外，因为上市高企存在融资需求，因此会发行普通股来筹资，购买普通股的股东会关注股利支付水平，为了满足投资者的需求，管理层就会特别关注股利支付水平，也因此上市高新技术企业可能通过操纵研发费用来维持股利支付水平。本文选取 2012-2016 年连续五年均为高企的 523 家企业，共计 2615 个样本进行研究，将企业每年的股利支付水平设定为因变量，运用 Bennetta & Bradbury（2010）[59]的模型，表示出企业未维持住股利支付水平和维持住股利支付水平的两种状态；将企业的研发费用总额设定为自变量，运用 Roychowdhury（2006）[60]的模型，计算出残值，代表企业操纵研发费用的力度。本文将研究企业操纵研发费用力度与其股利支付水平之间的关系，结论为企业倾向于通过操纵研发费用，来维持前期的股利支付水平。

关键词：上市高新技术企业；股利支付水平；研发费用操纵

目录

摘要

Abstract

一、绪论-1

（一）研究背景和意义-1

（二）国内外研究现状-3

1．国外研究现状-3

2．国内研究现状-6

二、相关理论及研究假设-10

（一）“一鸟在手”理论-10

（二）股利无关论-10

（三）所得税偏好-10

（四）代理理论-11

（五）股利迎合理论-11

（六）信号传递理论-11

（七）研究假说-11

三、研究设计-12

（一）样本选取与数据来源-12

（二）模型设计和变量定义-12

1．模型设计-12

2．变量设定-12

四、实证分析-14

（一）描述性统计-14

（二）相关性分析-14

（三）回归分析-15

（四）稳健性分析-16

五、结论及相关建议-17

（一）结论-17

（二）相关建议-18

1．调整现行会计准则-18

2．委派更多具有财务背景的独立董事-18

3．提高管理层的素质-19

4．完善企业披露机制-19

5．注重公司财务能力水平-19

参 考 文 献-21

致 谢-24