摘要：我国债券市场起步较晚，在2014年之前长期存在着“刚性兑付”的问题。直到2014年，随着我国首支违约债券“11超日债”的违约，以往默认的“刚性兑付”不复存在，从此我国债券违约事件开始逐渐增加。债券违约标志着我国债券市场走向完善，因为风险和收益并存是经济发展的客观规律。然而我国债券违约风险开始不断上升。截至2019年底，我国债市有多达419支债券出现违约，且2019年出现了创下新高的173支违约债券。因此，相关部门迫切需要采取措施降低风险，以维护债券市场的稳定发展。我国专家关于债券违约的研究起步相对较晚，对债券违约规律的探索还处于萌芽阶段。因此，通过不断进行债券违约案例研究，探索债券违约事件的前因后果，完善相关的理论研究，对我国健全市场监管体系、保障债券市场平稳运行、维护投资者利益具有重大意义。

本文以“17永泰能源CP004”短期融资券的债券违约作为典型案例展开研究，大体分为四部分。第一章是前言，介绍了本文的研究背景及意义，以及研究方法和文献综述；第二章为案例介绍，包括公司所在行业的情况、公司基本面分析和违约是如何发生的；第三章是对案例的详细研究，从内外两方面深刻剖析为什么永泰能源股份有限公司会发生债券违约，并对其后续影响以及对策做了探究；最后，基于上述研究成果，提供建议给债券发行主体、监管层、资信评级机构以及投资者，即该案例带来的启示。

关键词： 17永泰能源CP004； 债券违约； 去杠杆； 信用风险

目录

摘要

Abstract

第一章 前言-6

一、研究背景-6 

二、研究意义-6

三、研究方法-7

第二章 永泰能源债券违约案例介绍-8

一、案例行业背景-8

二、永泰能源的基本情况-9

三、永泰能源债券违约的产生过程-10

第三章 永泰能源债券违约案例分析-11

一、外部原因-11

（一）融资环境层面-11

（二）行业环境层面-11

二、内部原因-12

（一）投资层面-12

（二）财务层面-12

三、后续影响分析-14

（一）触发交叉违约-14

（二）股债双停，机构投资者损失惨重 -15

（三）评级下调-15

四、对策分析-16

（一）资产出售-16

（二）展期兑付-16

（三）债务重组-17

第四章 永泰能源债券违约案例启示-18

一、对债券发行人的建议-18

（一）重视行业风险，切勿盲目多元化-18

（二）拓宽融资渠道，慎重信贷发债 -18

二、对监管层的建议-18

（一）强化监管-18

（二）推进债券违约处置的法制化进程-19

三、对资信评级机构的建议-19

（一）改进评级技术和模式-19

（二）完善跟踪评级制度-19

四、对投资者的建议-19

（一）谨慎看待产能过剩行业-19

（二）关注发行主体的融资结构-20

参考文献-21

致  谢-22