摘要：投资作为中国经济发展的核心要素一直在其中发挥着不可或缺的作用，但过度投资所引起的生产能力与社会资源的浪费也严重影响了资本的有效使用。当企业内部存在大量自由现金流时，公司将会倾向于过度投资。本文拟从股权结构角度对浙江省近400家A股上市公司2014-2016年的数据进行分析研究。研究结果表明，股权集中度、国有股比例会增强自由现金流与过度投资之间的正相关关系，股权制衡度、高管持股比例会抑制自由现金流与过度投资之间的正相关关系。本文建议上市公司完善公司股权结构，以期减少过度投资。

关键词：股权结构；自由现金流；过度投资

目录

摘要

Abstract

1 引 言-1

2 相关概念的界定-2

2.1 股权结构-2

2.2 自由现金流-2

2.3 过度投资-2

3 文献回顾-3

3.1 自由现金流与过度投资的关系-3

3.2 股权结构与过度投资的关系-3

3.3 股权结构、自由现金流与过度投资的关系-4

3.3 小结-4

4 理论分析与假设提出-5

4.1 股权集中度对自由现金流与过度投资之间关系的影响-5

4.2股权制衡度对自由现金流与过度投资之间关系的影响-5

4.3国有股比例对自由现金流与过度投资之间关系的影响-6

4.4高管持股比例对自由现金流与过度投资之间关系的影响-6

5 研究设计-6

5.1 样本选取与数据收集-6

5.2 模型建立与变量设计-7

5.3过度投资的衡量-8

6 实证分析-10

6.1描述性统计分析-10

6.2 相关性分析-11

6.3 回归分析-12

7 结论与建议-13

7.1 结论-13

7.2 建议-13

参考文献-15