摘要：近年来，我国上市公司企业并购的数量与规模均呈现持续增长的态势，企业并购的动因也趋于多样化。本文在系统综述相关文献的基础上，选取长城影视股份有限公司在2014年6月-2017年12月之间连续并购17家企业为案例，解析其并购目的及动因，推断该并购行为是管理者过度自信引发的，以延伸产业链为主要目的的企业并购。同时利用市场指数调整模型和财务指标对其并购的绩效进行分析，揭示该并购行为毁损股东财富、企业信誉与企业价值，并初步提出一些建议，期待为管理者过度自信的企业并购问题研究探索提供一定的借鉴。

关键词：企业并购；管理者过度自信；并购目的；并购动因；财务绩效

目录

摘要

Abstract

1  引言-1

1.1 研究背景-1

1.2 研究目的及意义-1

2  相关概念及理论-2

2.1 企业并购-2

2.2 企业并购目的-2

2.2.1 规模经济-2

2.2.2 交易成本-2

2.2.3 价值低估-2

2.2.4 代理理论-2

2.3 企业并购动因-3

2.3.1 韦斯顿协同效应-3

2.3.2 市场份额效应-3

2.3.3 经验成本曲线效应-3

2.3.4 财务协同效应-3

2.4 管理者过度自信-3

3  文献综述-4

3.1 国外文献综述-4

3.2 国内文献综述-4

3.3 文献评述-5

4  案例介绍-5

4.1 公司概况-5

4.2 并购过程-5

4.3 影视行业概况-7

5  并购交易决策及其动因-8

5.1 交易目的：以延伸产业链为目的的企业并购-8

5.2 交易动因：管理层过度自信的企业并购-9

6  企业并购引发的问题分析-10

6.1 市场反应：股价下跌，超额收益率为负-10

6.1.1 股价下跌，毁损股东财富-10

6.1.2 超额收益率为负，毁损企业信誉-11

6.2 财务绩效：风险提高，效益下降，毁损企业价值-12

7  企业并购问题的应对策略分析-13

7.1 结论-13

7.2 启示-13

7.2.1 重视和引导管理者的个性心理-13

7.2.2 强化独立董事监督职能-14

7.2.3 证监会审核更加严谨-14

参考文献-15