摘要：资产剥离作为一种紧缩方式不仅可以用来改善企业短期业绩，还可以用于长期的战略变革，然而目前学术界对于资产剥离究竟能否提升企业价值以及为股东创造财富尚无定论，这具有一定的研究价值。本文采用案例研究法，通过研究古越龙山在行业寒冬期的资产剥离，分析剥离动因，说明本次资产剥离虽然提高了企业短期业绩，但累计超额收益率和购买持有超额收益率皆小于零，减少了股东财富，不利于公司长期价值的创造。

关键词：资产剥离；业绩改善；价值效应；古越龙山

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  文献综述-2

2.1  国外学者研究成果-2

2.1.1  动因研究-2

2.1.2  绩效研究-2

2.2  国内学者研究成果-3

2.2.1  动因研究-3

2.2.2  绩效研究-3

2.3  文献述评-4

3  资产剥离理论概述-4

3.1  资产剥离概念界定-4

3.2  资产剥离分类理论-4

3.3  资产剥离动因理论-5

3.3.1  强化主业核心业务-5

3.3.2  改善企业总体业绩-5

3.3.3  改善财务状况-5

3.3.4  防止恶意收购-5

4  案例介绍及剥离决策动因-6

4.1  案例介绍-6

4.1.1  公司基本情况-6

4.1.2  剥离基本情况-6

4.2  剥离决策动因-7

4.2.1  行业层面-7

4.2.2  公司层面-8

4.2.3  业务层面-9

5  资产剥离的价值效应-9

5.1  市场绩效分析-10

5.1.1  短期市场绩效-10

5.1.2  长期市场绩效-11

5.2  财务绩效-12

6  研究结论与启示-13

6.1  研究结论-13

6.2  启示-13

6.2.1  资产剥离的价值效应-13

6.2.2  剥离资产的选择-13

6.2.3  剥离资金的运用-14

参考文献-15