摘要：在企业增长的模式中，海外并购无疑是备受瞩目的一种。相对于国内并购主要为了市场的重新划分和产业整合，海外并购侧重于对先进技术的获取和企业长远发展的需求，因此在支付议价上常处于劣势地位。并购的多样支付手段在现实应用时也会受到政策和谈判对象的限制，出现预期结果与最终结果不一的问题。对此，各国研究者对于海外并购支付方式各持己见，提出了一系列理论学说。本文着力于总结归纳前人的学术分析，整理普适性、通用性观点，结合相对应的美的集团案例在并购中的支付方式对事后绩效产生的影响，提出有效的政策建议，为将来中国企业在国际舞台上开拓天地提供经验借鉴与启发。

关键词：本土企业；海外并购；财务绩效；美的集团

目录

摘要

Abstract

1-引 言-1

1.1-研究背景及意义-1

1.1.1-研究背景-1

1.1.2-研究意义-1

1.2-研究方法-2

1.3-本文的创新与不足-2

2-本土企业海外并购的基本概述-2

2.1-相关概念-2

2.1.1-本土企业相关概念-2

2.1.2-并购绩效相关概述-3

2.1.3-支付方式相关概述-4

2.2-理论基础-4

2.2.1-信息不对称理论-4

2.2.2-税收理论-4

2.2.3-自由现金流理论-4

2.2.4-风险共担理论-5

3-文献综述-5

3.1-支付手段动因研究-5

3.2-支付手段与并购绩效关系研究-6

3.3-其他因素与并购绩效关系研究-7

3.4-文献述评-7

4-美的集团案例介绍-8

4.1-涉及集团、公司介绍-8

4.2-收购东芝白色家电历程-8

4.3-收购库卡机械历程-9

4.4-股价波动影响-10

4.4.1-东芝并购后绩效波动-10

4.4.2-库卡并购后绩效波动-11

5-美的集团海外并购支付方式对绩效影响研究-12

5.1-美的收购东芝家电对市场绩效的短期影响-14

5.2-美的收购库卡对市场绩效的短期影响-15

5.3-美的收购行为对市场绩效的长期影响-17

5.4-对财务指标的影响分析-19

5.4.1-偿债能力分析-19

5.4.2-营运能力分析-20

5.4.3-盈利能力分析-20

5.4.4-发展能力分析-21

5.5-对比案例——联想收购IBM-21

6-美的集团并购支付方式对绩效产生影响的几个问题-22

6.1-债务承接-22

6.2-支付方式的优质选择-22

6.3-政治管制和信息不对称-22

7-研究结论和建议-23

7.1-研究结论-23

7.2-建议及启示-24

7.2.1-企业在选择并购前应做好市场调查-24

7.2.2-企业应额外注重新型并购支付手段-24

7.2.3-政府应积极推动中方并购公司与目标公司的谈判-25

参考文献-26