摘要：随着我国资本市场的建立，企业之间并购重组、股权交易等经济行为频发。同时，价值管理思想的盛行，使得企业价值评估问题变得更加重要。生物制药行业是医药产业中的新兴高科技行业，其未来发展潜力令人期待，对生物制药企业进行科学合理的企业价值评估有助于推动生物制药行业良性发展。本文采用理论陈述、定性与定量分析、案例研究等方法，先是对生物制药行业发展状况和价值影响因素进行分析，然后对企业价值评估方法及模型进行梳理，最后采用收益法及企业自由现金流折现模型对上市企业我武生物进行评估测算，详细阐述计算过程，探究收益法在生物制药企业价值评估的应用情况。

关键词：企业价值；生物制药；收益法；自由现金流模型

目 录

摘 要

Abstract

1-引言-1

1.1  研究背景-1

1.2  研究意义-1

1.3  研究内容-2

1.4  国内外研究现状-2

2-生物制药行业概述-2

2.1  生物制药行业的概念-2

2.2  生物制药行业的特征-3

2.2.1  行业壁垒高-3

2.2.2  盈利周期长-3

2.2.3  行业风险大-3

2.2.4  销售利润率高-3

2.2.5  无形资产比重大-4

2.3  生物制药企业价值影响因素-4

2.3.1  科学技术能力。-4

2.3.2  人力资源因素-4

2.3.3  销售渠道因素-4

2.3.4  品牌建设因素-5

3-企业价值评估方法及模型-5

3.1  企业价值评估方法-5

3.2  收益法主要模型-5

3.2.1  收益法主要模型概述-5

3.2.2  四种模型对比分析-6

4  案例研究——我武生物-7

4.1  公司经营状况-7

4.1.1  公司概况-7

4.1.2  主要产品-8

4.1.3  市场地位-8

4.2  公司财务状况-8

4.3  收益法评估过程-9

4.3.1  营业收入预测-9

4.3.2  营业成本预测-10

4.3.3  销售费用预测-10

4.3.4  管理费用预测-11

4.3.5  财务费用预测-11

4.3.6  折旧与摊销预测-11

4.3.7  资本性支出预测-11

4.3.8  营运资金增加额预测-12

4.3.9  企业自由现金流量预测-12

4.3.10  非经营性资产、负债和溢余资产的评估-13

4.3.11  折现率确定-13

4.3.12  企业自由现金流折现模型下的评估结果-14

4.3.13  股利折现模型下的评估结果-14

5  结论-15

5.1  案例结果分析-15

5.1.1  收益和风险难以预测-15

5.1.2  自由现金流折现模型局限性-15

5.1.3  折现率估算存在局限性-15

5.2  研究结论-16

参考文献-17