摘要：在当今世界经济的高速运转下，企业并购的案例数量也呈上升趋势。并购有利于整合不同企业的资源、取得协同效应，同时有利于实现规模扩张和加快企业战略调整的进程。本文将以凯乐科技并购上海凡卓为例，进行财务绩效和市场绩效的测算，分析研究高科技企业之间混合并购的交易动因。结论发现该并购提升了管理效率，产生了经营协同与财务协同效应，同时为凯乐科技实现战略布局调整提供良好基础。本案例也为高科技企业之间的混合并购提出相应的建议，以期提升并购效率。

关键词：凯乐科技；上海凡卓；混合并购；并购绩效 

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摘要

Abstract

1  引言-1

1.1 研究的背景与意义-1

1.2 研究内容与预期目标-1

1.3 主要研究方法-2

2  理论基础与文献综述-2

2.1  理论基础-2

2.1.1  效率效应理论-2

2.1.2  协同效应理论-3

2.1.3  价值低估理论-3

2.1.4  战略调整理论-3

2.2  文献综述-4

2.2.1  事件研究法-4

2.2.2  会计研究法-5

3  案例基本情况-6

3.1  主并方基本情况-6

3.2  被并购方基本情况-7

3.3  交易方案与进程-8

4  并购绩效测算-9

4.1  财务绩效测算-9

4.1.1  偿债能力分析-9

4.1.2  营运能力分析-10

4.1.3  盈利能力分析-11

4.1.4  发展能力分析-12

4.2  市场绩效测算-12

4.2.1  累计超额收益率测算-12

4.2.2  市场绩效测算结论-14

4.3  本章小结-15

5  并购绩效产生原因分析-15

5.1  管理效率提升角度-15

5.2  协同效应角度-15

5.3  价值低估角度-16

5.4  战略调整角度-16

6  结论与启示-17

6.1 研究结论-17

6.2  对高科技企业混合并购的初步建议-18

6.2.1  选择合适的并购类型与被并购企业-18

6.2.2  合理解决并购整合问题-18

6.2.3  坚持核心竞争力的发展-19

6.2.4  政府监管机构应鼓励有条件的企业混合并购-19

参考文献-20