摘要：2017年金融监管的全面升级使得高送转分红一时间从市场的“香饽饽”沦为备受质疑的“烫手山芋”。根据往年数据，高送转往往伴随的高溢价与大股东减持动作。在此背景下，本文对A股每年必炒作的高送转进行研究。高送转往往是成长中企业，所以本文选取了2009-2016年创业板标的作为样本数据，综合运用反事实框架与logit模型对样本进行了研究。研究发现：（1）高送转伴随着高溢价，而且带有减持的标的溢价更高。（2）大股东减持确实是高送转动因之一。并且本文给出了5个建议。

关键词：高送转； 减持 ；大股东 ；溢价

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1  研究背景和意义-1

1.2.  文献综述-1

1.2.1 国外研究现状-1

1.2.2 国内研究现状-1

2  理论分析与研究假设-2

3  研究设计-3

3.1  样本选择与数据来源-3

3.2  研究变量选取-3

3.3  计量模型设定-3

3.3.1  高送转超额收益的统计模型-3

3.3.2  高送转动因回归模型-3

4  实证结果分析-2

4.1  描述性统计-1

4.1.1  上市公司高送转现状-2

4.1.2  变量的描述性统计-2

4.2  检验实施高送转能够带来多少累计超额收益？-2

4.2.1  反事实框架研究-2

4.2.2  事件研究法-2

4.3  检验大股东减持套现行为是否提升了高送转概率？-2

4.3.1  相关性分析-2

4.3.2  准确性检验-2

5  结论与启示-2

参考文献-3