摘要：随着互联网用户的快速增长，中国游戏市场的规模和销售收入不断增加，行业内竞争也越发激烈。更多企业偏好通过并购重组的手段去扩大市场份额、增强企业竞争力，而对赌协议作为一项有效削弱并购风险的工具被广泛应用于企业并购行为中。文章以掌趣科技连续并购案为例，梳理了掌趣科技的三个并购事件的过程、动因以及并购中对赌协议的具体应用。根据掌趣科技对赌协议的设计解读相关条例，从业绩承诺和补偿方式角度出发，进一步对对赌协议应用的经济后果做深入地剖析。最后，总结案例的结论并作出相关启示，为更多地挖掘对赌协议的应用价值提供借鉴参考。

 

关键词：企业并购；对赌协议；经济后果；掌趣科技

 

目 录

摘 要

Abstract

一、 引言-1

（一） 研究背景、目的和意义-1

（二） 研究内容、方法-2

二、 文献综述-3

（一）对赌协议相关理论研究综述-3

（二）对赌协议经济后果相关研究综述-4

三、 掌趣科技连续并购案例的概况-5

（一）并购双方公司简介-5

（二）掌趣科技并购动因-7

（三）掌趣科技并购中对赌协议的应用-11

四、 掌趣科技并购中对赌协议应用的经济后果分析-16

（一） 业绩承诺不达标的经济后果分析-17

1. 业绩承诺不达标影响并购企业经营绩效-17

2. 业绩承诺不达标影响并购企业股价-19

3. 业绩承诺不达标产生巨额商誉减值风险-19

4. 业绩承诺不达标导致管理层短视行为-20

（二） 变更业绩补偿方式的经济后果分析-21

1. 变更业绩补偿方式损害中小股东利益-21

2. 变更业绩补偿方式导致信誉危机-21

五、 结论-22

参考文献-24

致谢