摘要：企业并购会选择不同的支付方式，而支付方式的选择往往影响并购绩效。本文基于事件研究法，采用2012-2017年我国软件与服务业上市企业的75起并购事件进行实证分析，研究结果表明：对于软件与服务行业而言，不同的支付方式产生不同的短期并购效益；现金支付下的平均超额收益率AAR与累计平均超额收益率CAAR都显著大于0，且CAAR呈现持续上升趋势；股利支付下的AAR与CAAR正负波动较大。现金支付与股利支付产生的短期并购效益存在差异，使用现金支付方式产生更显著的超额正收益。

关键词：企业并购  支付方式  并购绩效  超额收益率

目录

摘要

Abstract

一、引言1

（一）研究背景及意义1

（二）国内外研究评述1

二、并购、支付方式与并购绩效概述3

（一）并购的概念及作用3

（二）支付方式的种类及其发展3

（三）并购绩效及其考核方法4

三、研究理论及假设的提出5

（一）信息不对称下的传递理论5

（二）风险均担理论5

（三）研究假设的提出6

四、实证研究6

（一）样本选择及说明6

（二）实证模型的设定7

（三）实证结果及分析9

五、对策建议16

六、本文不足16

参考文献18

附录19