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摘要: 经过20多年的发展,截止至3月底,1247家公司在上海证券交易所成功挂牌上市。IPO作为一种最常见的筹资方式,在资本市场有着重要作用。它能够帮助实体企业以较低的成本筹集到大额资金,有利于提高市场资源配置效率;同时,能够往二级市场输送可供交易的新股,提高市场活力。然而,经过研究发现,我国目前的新股抑价率较高,定价过低,不能体现公司的内在价值,一级市场抑价,二级市场溢价,投机氛围浓厚,投资者因为新股的超额收益率,往往过度追捧新股,这样严重影响了一级市场资源配置的功能,不利于资本市场长期的健康发展。 本文主要分为三大部分,首先对IPO价格的影响因素进行了理论分析,探究IPO价格的驱动因素。然后以上海证券交易所133家上市公司为研究对象,运用因子分析和多元线性回归,研究我国IPO价格的重要影响因素。最后结合我国现状,就相关问题提出几点建议,期冀能对我国的高抑价率提供有用的借鉴。
关键字:价格,IPO,驱动因素
目录 摘要 ABSTRACT 前 言-3 0.1研究背景与研究意义-3 0.1.1研究背景-3 0.1.2研究意义-3 0.2研究内容和研究思路-4 0.2.1研究内容-4 0.2.2研究思路-4 0.2.3 创新点-5 第一章 相关理论基础和文献综述-6 1.1理论基础-6 1.1.1基于信息不对称的研究-6 1.1.2基于行为金融学的研究-7 1.2国内外对IPO价格影响因素的研究-7 1.2.1国外对IPO价格影响因素的研究-7 1.2.2国内对IPO价格影响因素的研究-8 1.3国内外对IPO抑价现象的研究-8 1.3.1国外对IPO抑价现象的研究-8 1.3.2国内对IPO抑价现象的研究-9 第二章 我国沪市股票IPO特征分析-10 2.1发行制度-10 2.1.1发行审核机制-10 2.1.2发行定价机制-10 2.2发展规模-11 第三章 IPO价格驱动因素分析-14 3.1内部因素-14 3.1.1偿债能力-14 3.1.2盈利能力-14 3.1.3运营能力-15 3.1.4成长性-15 3.2外部因素-15 3.2.1市盈率-15 3.2.2新股发行规模-15 3.2.3行业因素-15 3.2.4公司注册地-16 3.2.5承销商声誉-16 第四章 IPO价格驱动因素的实证分析-17 4.1样本和变量选取-17 4.2变量描述性统计-17 4.3主成分分析-18 4.3.1公因子方差-20 4.3.2公共因子贡献度-20 4.3.3公共因子负荷量-20 4.3.4成分得分矩阵-21 4.4构建模型与检验-22 4.5建议-23 4.5.1完善信息机制,严惩违反规定的公司-23 4.5.2加强投资者教育,减少盲从行为-23 4.5.3强化政府监督,保护投资者利益-23 4.6结论-23 参考文献-25 致 谢-27 |