摘要：信用作为现代金融业的根本，民营企业的融资方式将会受到信用环境的作用。本文以我国2011-2015年民营上市公司的数据作为样本，采用现金-现金流模型，查验信用环境与企业融资约束的关系。结果表明，我国民营企业广泛存在融资约束的困境，信用环境能够缓解民营企业的融资约束，然而在执法环境好的区域，信用环境对企业融资约束的影响不显著。因此，信用环境应该成为政府当局侧重改善的要点，才能从基础上改变民营企业融资难的问题。

关键词：信用环境；融资约束；民营企业；现金-现金流敏感度

目录

摘要

Abstract

1  引  言-1

2  文献综述-1

2.1  信用环境研究现状-1

2.2  企业融资约束研究现状-2

2.3  信用环境与企业融资约束-3

3  理论分析与研究假设-4

4  研究设计-5

4.1  样本选择与数据来源-5

4.2  变量说明-5

4.3  模型构建-7

5  计量结果及分析-8

5.1  描述性统计结果分析-8

5.2  回归结果分析-8

6  结论及政策建议-10

参考文献-12