摘要：资本市场现如今风起云涌，这不仅仅对于起步较早美国等国外市场，现如今国内资本市场更是如此。在过去，中国的许多优质企业往往会选择在国外上市，然而近几年来风向有所变化，许多中概股公司掀起了私有化的浪潮。据粗略估计，从2010年起美国市场上宣布私有化的中概股公司的比例超过了21%。本文以分众传媒为例，分析其私有化过程并概述其借壳七喜控股重回中国A股市场，着重进行财务分析并通过统计其他中概股私有化的绩效变化，重点研究私有化回归的对企业绩效的影响同时分析退市与借壳重回A股过程中的风险研究，给其他公司以借鉴意义。

关键词：中概股；私有化回归；分众传媒

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摘要

Abstract

1-引  言-1

1.1  研究背景与研究意义-1

1.2  研究方法和思路-1

1.3  本文的创新和不足-2

2-文献综述-2

2.1  国外文献综述-2

2.1.1  私有化退市的定义方面-2

2.1.2  私有化的动因方面-3

2.1.3  私有化的中小股东权益方面-3

2.2  国内文献综述-3

2.2.1  私有化退市的定义方面-3

2.2.2  私有化的动因方面-3

2.2.3  私有化的中小股东权益方面-4

2.3  文献评述-4

3-相关概念界定-4

3.1  中概股-4

3.2  退市与私有化-4

3.3  私有化回归的方式及可行性分析-5

4-分众传媒私有化回归全过程-5

4.1  公司简介-5

4.2  案例过程-6

4.2.1  私有化阶段-6

4.2.2  拆除VIE结构-7

4.2.3  借壳上市过程-8

5-中概股公司私有化回归的绩效分析-9

5.1  分众传媒私有化回归前后的绩效分析-9

5.1.1  分众传媒私有化回归前后盈利能力分析-9

5.1.2  分众传媒私有化回归前后市值变化分析-10

5.1.3  事件研究法探究私有化回归对分众传媒股价的影响-12

5.2  事件研究法探究宣布私有化时点的股票市场反应-14

5.2.1  收益的计算-14

5.2.2  样本的选取-15

5.2.3  实证分析-16

6-中概股私有化回归的风险研究-17

6.1  中概股危机的历史与背景-17

6.2  中概股公司回归的风险-18

6.2.1  私有化退市的风险-18

6.2.2  拆除VIE的风险-20

6.3  再上市的风险-21

6.3.1  信息不对称-21

6.3.2  壳公司选择的风险-22

6.3.3  融资的风险-22

6.3.4  能否成功再上市的不确定性-22

7-结论与启示-23

7.1  相关结论-23

7.2  启示-23

7.2.1  谨慎选择海外上市-23

7.2.2  理性看待私有化退市-24

7.2.3 提升企业信息披露意识-24

7.2.4  做好再上市后的业务管理-24

参考文献-26