摘要:证券投资基金是金融市场不断完善和发展的产物，其主要的含义为众多的有投资管理经验的基金公司，将社会上大量分散存在或者利用率不高的资金聚集在一起，证券投资公司的基金经理会对这些原本分散化的资金进行集中操作，并且制定合理的投资组合，将他们投资于股票、债券等市场。一方面是降低了分散化存在的投资者的风险指数，另一方也增加了基金购买者的收益，在一定程度上也是将资金运用到合理的投资方向，使其资金的使用效率最大化。造成我国资金大量被浪费，不能有效的集中众多资金的基金投资。其原因是我国证券市场相比发达国家来说还在处于新兴的市场阶段，同时也与市场法律的完善程度和企业信息披露制度的不完善息息相关。这也是为什么在我国，基金经理将资金投资于股票市场时会普遍存在羊群行为。本文以行为金融学当中的羊群行为为基础，运用经典的LSV羊群行为测度模型选取适当的基金为样本数据，对我国股市中的羊群效应进行评估。在此基础之上，我们会对市场中的羊群效应对股市造成的影响进行实证研究。

最后，对通过实证的结果进行深思和改正，并且结合现实中的问题，提出宝贵合理的投资策略。

关键词：证券投资基金  羊群行为   LSV法   投资策略

目录

摘要

Abstract

1.导论1

   1.1研究背景1

   1.2研究意义1

2.投资基金与羊群效应综述1

   2.1投资基金的相关理论1

   2.1.1投资基金有助于市场稳定2

   2.1.2投资基金加剧市场波动3

   2.2羊群效应综述3

  2.2.1羊群效应的定义.3

      2.2.2羊群效应的分类.3

      2.2.3羊群效应成因的理论模型.4

   2.3羊群效应的理论基础5

      2.3.1国内羊群行为测度综述.5

      2.3.2 LSV羊群行为检测方法.6

3.我国证券投资基金羊群效应的实证研究6

3.1我国证券投资基金的发展状况.6

   3.1.1基本情况介绍.6

   3.1.2机构持股相对集中.7

3.2 投资基金羊群效应检验所选方法8

3.3投资基金羊群效应的实证检验过程.9

3.4投资基金羊群效应的实证检验结果.10

4.投资基金羊群效应对股价波动影响的分析10

4.1 样本选取与参数选取10

4.2投资基金羊群效应对股价影响的结果.11

4.3投资基金羊群效应的成因分析.11

       4.3.1信息的来源和成本.11

       4.3.2对基金经理人的限制和激励方式相对较少12

5.主要研究结论和投资策略建议12

5.1主要研究结论.12

5.2我国投资基金羊群效应引起的问题.12

      5.2.1不利于市场稳定.12

      5.2.2错误的投资方向愈演愈深.12

      5.2.3证券市场指数失真.13

5.3政策建议.13

      5.3.1完善市场制度，提高信息效率.13

      5.3.2不断推出新的适应时代发展的交易品种.13

      5.3.3提高上市公司的质量.14

6.结束语15

参考文献16

致谢17