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摘要:理论上说,融资融券为市场提供了做空机制,放大了证券供求关系,增加了市场交易量,从而增加了市场流动性,有助于减缓股票价格波动的程度。但自2010年我国启动融资融券交易以来,其对市场波动性的作用一直是个争议的话题。本文选取了2010年3月31日至2019年3月31日的2188个的沪深300指数、融资余额以及融券余额为样本,在运用VAR模型方法的实证基础上探究了融资融券对我国股市波动性的影响。实证结果表明,股票市场的波动受到其自身的影响大,融资余额和融券余额对我国股市波动性的影响很小;融资余额对融券余额而言,在一定程度上能够起到抑制股票市场异常波动的功能。 关键词:融资融券; 股市波动性; VAR模型估计
目录 摘要 Abstract 一、引言-4 二、文献综述-5 三、实证分析-7 (一)研究假设-7 (二)VAR模型的建立-7 (三) 数据选取与变量说明-7 1、数据选取-7 2、变量说明-8 (四)实证过程与结果分析-8 1、平稳性检验-8 2、向量自回归模型估计(VAR)-10 3、格兰杰因果检验-13 4、脉冲响应-13 5、方差分解-15 四、结论与建议-15 (一)主要结论-15 (二)政策建议-16 1、扩大融资融券标的范围和品种-16 2、加强投资者风险观-16 3、增加融资融券的保证金-16 4、完善转融通制度-16 5、及时披露交易信息-16 参考文献-18 致谢-19 |