摘要：对于民营上市公司而言，公司治理是实现企业价值的重要途径和手段，而股权结构的 设计是公司治理过程中最重要的部分。本文旨在对股权结构与财务绩效两者间的相关性进 行研究，最终提出完善股权结构、提高财务绩效和保持民营上市公司可持续发展的建议。 首先，本文在绪论（第一章）中指出提出问题的背景、国内外文献综述、研究方法以 及创新点和不足，在第二到第六章中阐明了本文所需的相关概念及理论基础、珠三角地区 民营上市公司的现状及问题、问题的原因分析、对策建议以及案例分析；其次，本文对收 集的珠三角地区 20 家民营上市公司的股权变量和绩效变量的数据进行了回归分析和因素 分析，研究股权集中度、股权制衡度和内部人持股与财务绩效的因果关系，并以 WK 公司 为例进行实证分析；最后本文提出对策与建议：适当的股权集中度和股权制衡度对珠三角 地区民营上市公司财务绩效的提高有积极的促进作用，合理地扩大董事会规模、提高管理层持股比例能够有效地完善治理结构、提升财务绩效、促进民营上市公司可持续发展。 

关键词 股权结构；财务绩效；相关性分析；珠三角地区

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摘要

Abstract

1 绪论-2

1.1 问题的提出-2

1.2 国内外文献综述-3

1.2.1 国外文献综述-3

1.2.2 国内文献综述-3

1.3 研究方法及技术路线-3

1.3.1 研究方法-3

1.3.2 技术路线-3

1.4 创新点和不足-4

1.4.1 创新点-4

1.4.2 本研究的不足-4

2 相关概念及理论基础-4

2.1 相关概念-4

2.1.1 民营上市公司的概念-4

2.1.2 股权结构的概念-5

2.1.3 财务绩效的概念-5

2.2 理论基础-6

2.2.1 “搭便车”和“用脚投票”的相关理论-6

2.2.2 两权分离理论-6

2.2.3 现代契约理论中的委托代理理论-7

3 珠三角民营上市公司的现状及存在的问题-7

3.1 珠三角民营上市公司的现状-7

3.2 珠三角民营上市公司股权结构存在的问题-9

3.3 珠三角民营上市公司股权结构问题的原因分析-9

4 珠三角民营上市公司股权结构与财务绩效模型分析-10

4.1  研究样本与数据来源 -10

4.2 变量的选择 -10

4.3 描述性统计 -11

4.4 相关性分析 -12

4.5 构建模型 -13

4.6 回归分析 -13

4.6.1  民营上市公司股权结构与盈利能力 -13

4.6.2  民营上市公司股权结构与偿债能力 -15

4.6.3  民营上市公司股权结构与营运能力 -16

4.6.4 小结 -17

4.7 因素分析 -17

4.7.1 主成分因素分析 -17

4.7.2 小结 -18

5 以 WK 公司为例进行实证分析 - 20

5.1  房地产行业的股权结构 -20

5.2 WK 公司的股权结构 - 20

5.3 WK 公司股权结构变化对财务绩效的影响 - 21

5.3.1 WK 公司股权结构变化对盈利能力的影响 - 21

5.3.2 WK 公司股权结构变化对偿债能力的影响 - 21

5.3.3 WK 公司股权结构变化对营运能力的影响 - 22

6  民营上市企业改善股权结构的对策建议 -22

6.1  针对股权集中度的对策建议 -23

6.1.1  增加第一大股东持股比例，合理提高股权集中度 -23

6.1.2  提高赫芬达尔指数，合理加强股权集中度 -23

6.2  针对股权制衡度的对策建议 -23

6.3  针对内部人持股的对策建议 -24

结论 -24

致谢 -25

参考文献 -27