摘要：融资融券交易的实施标志着我国股票市场结束了没有做空机制的状态，为投资者规避市场风险提供了新的投资方式。本文首先介绍了融资融券业务在我国的发展历史，介绍了两融交易对股票市场的影响机制，然后进行实证分析，考虑到融资融券数据的丰富性，本文选取2016年9月12日-2017年3月10日沪市两融交易数据作为样本，运用双重差分模型进行实证分析，发现融资融券交易能够平抑标的股票的波动性，最后，文章的结尾根据得出的结论提出了培养理性投资者、适当降低维持担保比例、促进融资交易和融券交易均衡发展的三点建议。

关键词：融资融券 波动性 双重差分

目录

摘要

ABSTRACT

一、前言-3

二、文献综述及理论框架-4

（一）文献综述-4

（二）理论框架-5

三、融资融券业务发展概况-6

四、计量模型及数据指标-9

（一）双重差分模型-9

（二）数据说明-10

（三）指标选取-11

1.被解释变量-11

2.证券虚拟变量-11

3.时间虚拟变量-11

4.控制变量-12

五、实证结果-13

（一）描述性统计分析-13

（二）双重差分模型结果分析-14

（三）稳健性检验-14

六、结论及对策建议-15

（一）结论-15

（二）对策建议-15

1.培养理性投资者-15

2.适当降低维持担保比例-15

3.促进融资交易和融券交易均衡发展-15

参考文献-17

致谢-18