摘要：随着投资者对于完善股票交易市场制度需求的不断增加，中国的股票市场制度也在不断改善。2020 年 4 月 27 日，《创业板改革并试点注册制总体实施方案》发布，标志着创业板注册制的改革已经正式启动。这是政府对证券市场的又一重大改革。

在中国资本市场进一步市场化的过程中，新股价格可以反映出上市公司的市场价值，所以 IPO 股票价格的定价效率就显得非常重要。本文为了了解注册制度的改革是否可以提高 IPO 的定价效率，本文引入投资者情绪这一中介变量，探究注册制改革对于 IPO 定价效率的作用路径。对 2020 年 1 月至 2020 年 12 月上市公司创业板改革的相关数据进行实证分析后得出，注册制改革通过对涨跌幅内容的重新设置，在一定程度上让市场的价格发现功能还原，增加了股票价格的真实性，使连续涨跌停现象减少，起到了冷静投资者的作用，减少非理性行为，提高 IPO 定价效率。

关键词：注册制改革 创业板 新股发行制度 IPO 定价效率

 

目录

摘要

Abstract

1引言 1

2文献综述 1

2.1基概念 1

2.1.1定价效率 1

2.1.2IPO 抑价 1

2.1.3创业板 1

2.2文献综述 2

2.2.1关于定价效率的研究 2

2.2.2关于制度对定价效率的影响 2

3我国新股发行制度历史沿革 3

3.1审批制阶段 3

3.2核准制阶段 3

3.3注册制改革阶段 3

4注册制改革对新股定价效率影响的理论分析与假设 4

5创业板注册制改革结果的实证分析 5

5.1样选取 5

5.2模型设定 5

5.3变量选择 5

5.3.1被解释变量 5

5.3.2解释变量 6

5.3.3控制变量 6

5.4描述性统计 7

5.5回归结果分析 8

5.6章小结 9

6政策建议及研究展望 9

参考文献 11

致谢 12