摘要：本文首先阐述了主要用到的企业价值评估方法，之后以新华都集团并购云南白药为例， 结合云南白药的经营情况、财务数据以及其所在行业环境，运用收益法中的企业自由现金流模型对 云南白药进行整体评估，再运用市盈率估值法进行补充评估，将最终评估结果与正式并购成交额进 行对比，探寻造成差异的原因，最后做出总结。

关键词：企业并购；价值评估；自由现金流折现；价值评估差异

目录

摘要

Abstract

一、引言-1

（一）研究背景-1

（二）研究意义-1

1.理论意义-1

2.实践意义-1

（三）文献综述-2

3.文献评述-2

二、企业并购理论概述-3

（二）企业并购的类型-3

三、企业价值评估概念及其收益法的介绍-4

（二）收益折现法概述-5

1.永续增长模型-5

2.两阶段增长模型-5

四、案例叙述-6

（一）并购案例简介-6

1.并购公司简介——新华都实业集团股份有限公司-6

2.目标公司简介——云南白药集团股份有限公司-6

3.并购详情-6

（二）企业价值评估分析——企业自由现金流量模型-6

1.企业自由现金流量预测-7

2.折现率的确定 -13

3.运用自由现金流量法的企业价值评估结果 -15

（三）企业价值评估分析——市盈率估值法-16

（四）小结-17

五、结论-17

参考文献-19