摘要：并购是企业成长壮大、促进经济结构调整和资源有效配置的重要途径。获取并购的财务协同效应是企业并购的一大目标，财务协同效应的实现与否也是企业并购是否成功的关键。本文对并购的财务协同理论做了文献整理与综述，阐述了财务协同效应的产生条件、实现方式、影响因素等。资本成本协同效应、资本收益协同效应和税负协同效应是财务协同效应得以实现的三个方面。本文实证检验首先对企业并购前后的加权平均资本成本、净资产收益率以及平均所得税率做均值检验，接下来对于显著改变的指标做相关性分析，最后选取资产负债率、并购前后大股东持股比例、营业收入增长率和总资产增长率为自变量做回归分析并提出建议。

关键词：并购；财务协同效应；资本成本；税负；资本收益

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摘要

Abstract

1  引  言-1

1.1  研究背景-1

1.2  选题意义-1

1.3  研究思路与实证框架-1

1.4  研究方法-3

2  文献综述-3

2.1  国外研究现状-3

2.2  国内研究现状-4

2.3  文献评述以及本文创新点与不足-4

3  理论分析与研究设计-5

3.1  并购财务协同理论分析-5

3.1.1  产生财务协同效应的前提-5

3.1.2  财务协同效应的表现形式-6

3.1.3  财务协同效应的影响因素-6

3.2  研究设计-7

3.2.1  研究假设-7

3.2.2  变量设计-7

4  并购财务协同效应的实证研究-8

4.1  财务协同效应的均值检验-8

4.2  财务协同效应的相关性分析-9

4.3  财务协同效应的回归分析-13

4.4  实证结果分析-15

5  研究结论与建议-16

5.1  研究结论-16

5.2  政策建议-17

参考文献-18