摘要：现金是流动性最强的资产，持有过少的现金会危及企业最基本的运营生存状况，持有过多的现金将影响企业投资收益的提高。我国上市公司主要分为国有企业和私营企业，本文选取的贵州茅台属于国企性质，因此本文研究建立在上市公司性质国企的基础上。本文综合运用文献研究法、案例分析法及经验总结法以贵州茅台所持有的超额现金以及低资金回报率的现象为主要研究对象，分析贵州茅台股份有限公司（以下简称：茅台公司）高额货币资金持有的动机。本文的主要研究结论是：国企贵州茅台的高现金持有政策主要受到自身盈利水平过高，销售采取预收款模式，管理层战略过于保守以及外部政府政策和投资市场期望贵州茅台稳健保守等因素的影响。贵州茅台若想改变现状最急需的是要改变自己的股东构架以及吸收创新型管理人才。

关键词：超额现金持有  预收款销售  现金管理

目录

摘要

Abstract

  引言-1

    1.1问题的提出-1

    1.2研究的意义-1

2  文献综述-2

    2.1国外研究现状-2

    2.2国内研究现状-2

    2.3文献述评-3

3  现金持有的相关理论基础-4

3.1 现金持有量相关理论-4

3.2  运营资本相关理论-5 

3.3  股利政策相关理论-5 

4  案例的背景介绍-6

    4.1贵州茅台股份有限公司简介-6

4.2贵州茅台的生产工艺及优势-6

4.3茅台的财政政策-6

4.4贵州茅台的资金情况-7

5  影响茅台现金政策的因素分析-8

    5.1 内部因素分析-8

         5.1.1 现金流的稳定性-8

         5.1.2 公司规模-9

         5.1.3公司负债程度-9

         5.1.4公司盈利水平-10

         5.1.5资金回笼能力-10

         5.1.6公司管理制度及股东构架-10

         5.1.7现金股利支付水平-12

         5.1.8公司成长性-12

         5.1.9内部因素影响小结-13

5.2 外部环境因素分析-13

        5.2.1政府政策的影响分析-13

5.2.2投资市场的期望影响-14

5.2.3外部因素影响小结-14

6. 结论-15

参考文献-16