摘要：反向收购在我国已有三十多年历史，是我国金融市场并购重组的宠儿。其不仅是谋求扩张的优质企业快速上市的重要途径，也是经营困难的上市企业改变绩效的有效选择。单2014年反向收购案例就有56加企业尝试借壳上市，较上年增长三倍。但其审核便捷快等的特点也让许多反向收购的的公司带着所隐藏的问题上市。本文在文献的基础上，对案例进行分析，意在探究晋煤集团反向收购的主要动机，并从财务绩效看此次重组在短期内为股东创造的价值。最后再分析晋煤反向收购之后的风险，并对提出相应建议。

关键词：反向收购；市场时机；财务绩效；煤层气 

目录

摘要

Abstract

1  引言-1

1.1  反向收购研究背景-1

1.2  意义-1

2  公司收购的理论基础-3

2.1  公司收购的含义-3

2.2  动因理论基础-3

2.2.1  投机动因-3

2.2.2  成本动因-3

2.2.3  规避监管动因-4

2.2.4  市场时机动因-4

2.3  国内外并购绩效实证研究-5

2.3.1  短期绩效的实证研究-5

2.3.2  长期绩效的实证研究-5

3  收购双方基本情况-6

3.1  卖壳方：太原煤气化股份有限公司-6

3.2  借壳方：山西晋城无烟煤矿业集团有限责任公司-6

3.3  并购行业背景-7

3.4  事件过程-8

3.4.1  第一部分：重大资产置换-8

3.4.2  第二部分：发行股份及支付现金购买资产-9

3.4.3  第三部分：股份转让同时-9

3.4.4  第四部分：发行股份募集配套资金-9

4  案例分析-10

4.1  晋煤上市主要动因-10

4.1.1  有利的市场时机-10

4.1.2  逃避IPO监管-11

4.2  绩效与风险分析-11

4.2.1  短期绩效-11

4.2.2  后期可持续性分析-12

4.2.3  后续风险-15

4  相应建议-17

4.1  加大技术研发力度，以降低后续风险-17

4.2  相关部门在反向收购审查时应关注混乱的矿权问题-17

4.3  注重煤层气行业的整体发展-17

参考文献-18

附录  事件研究法的数据表格-19