摘要：目前，我国经济进入新常态，众企业面临着经济发展速度变缓、工业成本逐渐提高以及第三产业成为对经济增长贡献最大产业等难题，因此改变发展动力、优化经济布局迫在眉睫。而钢铁企业作为传统行业的典型代表之一，首当其冲陷入了低速增长甚至负增长的困境，因此众多钢铁企业往往结合自身情况和社会实情展开一系列并购行动来摆脱困局。本文以宝钢并购武钢为例，分析在经济新常态环境下钢铁企业并购的动因及绩效。结果表明，在短期内并购不仅给股东创造了财富，还使得企业综合能力得到提高、财务状况得到改善，但长期后果并不确定。

关键词：经济新常态；公司并购；宝钢；武钢；价值创造

目 录

摘 要

Abstract

1  引言-1

2  文献回顾-1

2.1  并购理论基础-1

2.1.1  效率理论-1

2.1.2  代理理论-1

2.1.3  信息和信号理论-2

2.1.4  多元化理论-2

2.1.5  价值低估理论-2

2.2  并购价值研究方法-2

3  案例介绍-2

3.1  宝钢基本情况-2

3.2  武钢基本情况-3

3.3  并购过程-3

3.4  并购方式-5

3.5  并购动因-5

3.5.1  实现经营协同效应-5

3.5.2  实现管理协同效应-6

3.5.3  扩大市场份额，提高市场控制力-6

3.5.4  政策驱动-7

4  并购绩效分析-7

4.1  市场绩效-7

4.2  财务绩效-8

4.2.1  盈利能力分析-9

4.2.2  营运能力分析-10

4.2.3  偿债能力分析-11

4.2.4  发展能力分析-11

5  结论-12

参考文献-14