摘要：我国企业上市主要有IPO和借壳上市两种途径，而由于IPO上市程序复杂，要求较高，排队等待上市企业之多，为了抓住发展黄金期的企业则倾向于选择借壳上市。本文以圆通借壳大杨创世上市为研究对象，从交易情况、绩效研究等方面展开。调查发现：通过“资产出售+发行股份购买资产”，实现了资产置换和控制方的转变。通过超额累计收益率和财务指标的计算和对比，由于快递行业发展前景广阔、圆通经营战略的调整以及投资者对借壳上市的看好，此次交易的短期市场反应和财务绩效良好，提升了股东财富，创造了公司价值。

关键词：借壳上市；快递企业；财务绩效；市场绩效

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摘 要

Abstract

1 引  言-1

1.1 研究背景和意义-1

1.1.1 研究背景-1

1.1.2 研究意义-1

1.2 研究方法和内容-2

1.2.1 研究方法-2

1.2.2 研究内容-2

1.3 借壳上市与绩效关系-3

1.3.1 概念界定-3

1.3.2 借壳上市与财务绩效关系研究-3

1.3.3 借壳上市与市场绩效关系研究-4

2 圆通速递案例情况分析-5

2.1 交易双方概述-5

2.1.1 “壳”公司大杨创世-5

2.1.2 “借壳公司”圆通速递-6

2.2 交易事项-6

2.2.1 交易进程-6

2.2.2 交易类型-7

2.2.3 交易动因-7

3 借壳上市绩效分析-8

3.1 财务绩效-8

3.1.1 是否进行反向购买的财务数据比较-8

3.1.2 盈利能力-9

3.1.3 营运能力-10

3.1.4 偿债能力-11

3.1.5 发展能力-12

3.2 借壳上市市场反应-13

3.2.1 计算方法与过程-13

3.2.2 计算结果与分析-14

4 对绩效影响的原因分析-16

4.1 管理效率角度-16

4.2 信息与信号角度-17

4.3 投资者偏好角度-17

5 结论和建议-18

5.1 结论-18

5.2 建议-19

5.2.1 合理选择上市方式-19

5.2.2 选择优质的壳资源-19

5.2.3 改善加盟商与总部的股权关系-20

参考文献