摘要：为了加强内地与香港资本市场的联动，从而进一步完善我国资本市场的市场化运行机制，2016年12月05日，深港通制度正式实施。在深港通互联互通制度下．深港两地股票市场之间的联动性强弱会发生某种程度的变化。本文通过选取2014年11月17日-2018年4月10日间的深证成份指数和恒生指数的日收盘价作为研究对象，通过平稳性检验和协整检验后，建立有效的VAR模型，再基于模型对样本数据进行脉冲响应分析和方差分解分析。研究发现,深港通实施前后，深港两市均存在联动；港市单向影响着深市；深港通的实施加强了两者的联动性。

关键词：深港通; 联动性; 股票市场; VAR模型

目录

摘要

Abstract

1  绪论-1

1.1  研究背景及研究意义-1

1.1.1  研究背景-1

1.1.2  研究意义-2

1.2  国内外文献综述-3

1.2.1  国外研究现状-3

1.2.2  国内研究现状-4

1.2.3  国内外文献综述评述-5

1.3  研究内容及方法-6

1.3.1  研究内容-6

1.3.2  研究方法-6

1.3.3  创新点与不足-6

2  深港通制度及实施状况分析-7

2.1  深港通制度-7

2.1.1  深港通制度基本介绍-7

2.1.2  深港通实施背景-7

2.1.3  深港通实施作用-8

2.2  深港通的交易机制-9

2.2.1  深港通交易流程-9

2.2.2  深港通与沪港通的区别-9

2.3  深港通运行状况-9

2.4  本章小结-10

3  深港通对两地股市联动的理论分析-10

3.1联动性的概念-10

3.2股市联动性的相关理论-11

3.2.1经济基础假说-11

3.2.2市场传染假说-11

3.3 研究假设-12

3.3.1“经济基础”视角-12

3.3.2“市场传染”视角-12

4  基于深港通制度的深港股市联动性实证分析-13

4.1  数据选取与处理-13

4.1.1  本文选定的研究对象-13

4.1.2  样本数据说明-13

4.2  描述性性统计分析-16

4.3  深证成指与恒生指数平稳性检验-16

4.4  协整检验-19

4.5  深港通开启前后深港两市对数收益率的相关系数矩阵-20

4.6  向量自回归模型（VAR）-20

4.7  深证成指与恒生指数脉冲响应分析-23

4.8  方差分解分析-24

4.8.1  深港通实施前深港指数的方差分解表-24

4.8.2  深港通实施后深港指数的方差分解表-25

5  研究结论和意义-27

5.1  研究结论-27

5.2  建议-27

5.2.1  正确认识深港通的作用及影响-27

5.2.2  降低深圳股票市场被单向影响的程度-27

参考文献-29