摘要：近年来，由于会计准则的不断完善、经济市场的不断规范,应计盈余管理行为被识别的风险越来越大。随着行业监管的加强，企业越来越倾向于通过构造真实交易活动来操控会计盈余。因为真实盈余管理是通过安排交易的发生以及交易方式的选择来操纵利润，隐蔽性较强，所以信息使用者们很难将这种操纵行为与正常的经营活动区别开来。在此背景下，研究真实盈余管理所产生的经济后果具有十分重要的现实意义。

本文根据我国A 股上市公司2009—2016 年的财务数据，实证考察了真实盈余管理行为对其后四个会计年度市场绩效的影响，并进一步探究真实盈余管理的不同手段对企业市场绩效的作用。结果表明，真实盈余管理对企业未来的市场绩效有正面影响，这种影响能力会随着时间逐渐增强。从真实盈余管理的具体方式来看，销售操控会对企业后期的市场绩效产生正面影响，酌量性费用操控与市场绩效并不显著。生产成本操控则会对企业后期的市场绩效产生显著的负面影响，且这种影响能力会随着时间逐渐加强。

关键词： 真实盈余管理   生产成本操纵   酌量性费用操纵  销售费用操纵  市场绩效

目录

摘要

ABSTRACT

引言-3

一、理论分析-4

（一）真实盈余管理概念-4

（二）盈余管理的理论基础-4

（1）-有效市场理论-4

（2）-利益相关者理论-5

（3）-委托代理理论-5

（4）-信息不对称理论-6

（三）真实盈余管理与企业未来的市场绩效关系的研究现状-6

（1）消极影响论-6

（2）积极影响论-7

（3）无关论-7

二、研究设计-9

（一）研究假说-9

1、销售费用操控对企业未来市场绩效的影响-9

2、酌量性费用操控对企业未来市场绩效的影响-9

3、生产成本操控对企业未来市场绩效的影响-10

（二）样本选择与数据来源-10

（三）变量定义-11

1、真实盈余管理测度-11

2、应计盈余管理的测度-12

3、公司市场绩效水平的测量-12

4、控制变量-12

（四）模型设计-13

三、实证结果与分析-14

（一）描述性统计结果-14

（二）相关性分析-15

（三）多元回归结果分析-16

1、真实盈余管理对市场绩效影响-16

2、销售操控对市场绩效影响-17

3、酌量性费用操控对市场绩效影响-18

4、生产成本操控对市场绩效影响-18

四、研究结论和启示-20

（一）研究结论-20

（二）启示-21

1、从投资者角度-21

2、从市场监管者角度-21

3、从债权人角度-21

4.从公司管理层角度-21

参考文献-23

致谢-25